Индийская рупия сейчас находится на рекордно низком уровне. В этой статье автор проанализировал причины падения рупии и оценил вмешательства и меры, предпринятые и предложенные регулирующими органами, на предмет их эффективности.
Экономика Индии недавно продемонстрировала тенденцию к росту, зафиксировав рост ВВП на 8.2% в первом квартале 2018–19 годов, однако, по иронии судьбы, индийская рупия (INR) слаба и на самом низком уровне в новейшей истории резко упала примерно до 73 рупий по отношению к доллару США, что составляет почти 13% потери. в стоимости с начала этого года. Утверждается, что на данный момент индийская рупия является худшей валютой в Азии.
Какие переменные определяют стоимость валюты по отношению к другой валюте, особенно по отношению к доллару США или фунту стерлингов? Какие факторы ответственны за падение МНО? Судя по всему, ключевую роль играет ситуация с платежным балансом (ПБ), а именно. сколько иностранной валюты (читай долларов США) вы тратите на импорт и сколько долларов вы зарабатываете на экспорте. Существует спрос на доллары для оплаты импорта, который удовлетворяется предложением долларов в основном за счет экспорта. Этот спрос и предложение доллара на внутреннем рынке играют ключевую роль в определении стоимости рупии по отношению к доллару.
Итак, что происходит на самом деле? Для удовлетворения своих энергетических потребностей Индия сильно зависит от нефти. Это имеет решающее значение для поддержания экономического роста, особенно в промышленном и сельскохозяйственном секторах. Почти 80 % потребности Индии в нефти приходится импортировать. Цена на нефть находится в восходящем тренде. Чистым эффектом является более высокая стоимость импорта и, следовательно, увеличение спроса на доллары для оплаты импорта нефти.
Другой областью беспокойства являются ПИИ. Согласно Резервный банк Индии (RBI)иностранные инвестиции составляют 1.6 млрд долларов США в 2018-19 годах (апрель-июнь) против 19.6 млрд долларов США в 2017-18 годах (апрель-июнь), поскольку иностранные инвесторы вывели свои деньги с индийского рынка из-за повышения процентной ставки в развитых странах. Это еще больше увеличило спрос на доллары для денежных переводов со стороны иностранных инвесторов. Кроме того, Индия, являющаяся крупнейшим в мире импортером оружия, имеет большие расходы на оборонные закупки.
Предложение доллара на индийском рынке в основном осуществляется за счет экспорта, иностранных инвестиций и денежных переводов. К сожалению, это не поспевает за спросом, поэтому дефицит спроса и предложения приводит к удорожанию доллара и удешевлению рупии.
Итак, что было сделано, чтобы скорректировать разрыв спроса и предложения в долларах? RBI вмешался, продав доллар и купив рупию на рынке, чтобы сократить разрыв. За последние четыре месяца RBI вложил на рынок около 25 миллиардов долларов. Это краткосрочная мера, и пока она неэффективна, поскольку рупия все еще находится в почти свободном падении.
14 сентября 2018 года правительство объявило о пяти мерах по увеличению притока и сокращению оттока доллара, которые в основном связаны с привлечением иностранных инвестиций в Индию путем смягчения правил для производителей по сбору средств за рубежом и выпуску рупийных облигаций на международных рынках. Будет ли это способствовать увеличению притока доллара в Индию? Выглядит маловероятным, потому что иностранные инвесторы воспользовались низкими процентными ставками в развитых странах и вложили деньги в Индию и другие развивающиеся рынки, особенно в долговой рынок. Теперь процентные ставки в странах ОЭСР находятся на подъеме, поэтому они сняли и вернули значительную часть своего индийского портфеля.
Как насчет долгосрочных мер, таких как снижение зависимости от импорта нефти, расширение экспорта, самообеспечение оружием и военной техникой и т. д.?
Нефть очень важна для поддержания экономического роста, но как насчет демонстративного потребления ее частными автомобилями? Количество личных автомобилей на километр автомобильной дороги очень велико, особенно в крупных городах. Столица Дели имеет репутацию самого загрязненного города в мире, в основном из-за неконтролируемого увеличения количества транспортных средств. Политическая инициатива, направленная на сокращение количества автотранспортных средств в городах, принесет большую пользу обществу с точки зрения здоровья людей – что-то вроде «лондонских сборов за пробки», ограничивающих регистрацию транспортных средств. Судя по эксперименту Дели с «чет-нечет», такая политическая инициатива, вероятно, будет непопулярна, отсюда и отсутствие политической воли.
Поощрение производства и экспорта, вероятно, поможет. ''Сделано в Индии'', кажется, еще не сделало брешь. Судя по всему, демонетизация и введение налога на товары и услуги оказали негативное влияние на производство. Слабая рупия также не способствует экспорту. Индия тратит огромные суммы в иностранной валюте на импорт оборонной техники. Парадоксально отметить, что, хотя Индия добилась очень хороших результатов в наращивании потенциала в области науки и техники, особенно в области космических и ядерных технологий, она не в состоянии удовлетворить свои оборонные потребности собственными силами.
Валютные проблемы Индии потребуют долгосрочных эффективных мер по сокращению оттока и увеличению притока доллара.
Автор: Умеш Прасад
Автор является выпускником Лондонской школы экономики и бывшим академиком из Великобритании.
Взгляды и мнения, выраженные на этом веб-сайте, принадлежат исключительно авторам и другим участникам, если таковые имеются.
